多家知名機構維持買入評級，目標價高于財報公布當日收盤價逾18.8%。但接下來兩個交易日股價卻暴跌逾15%。券商評級與市場表現為何高度背離？美團點評的財報到底透露了什么信息？

3月11日晚間，港交所上市公司美團點評發布了2018年第四季度及上市后的首份全年業績報告。財報顯示，2018年美團點評的營收猛增逾九成，虧損額度逐季遞減。

財報看上去似乎還是不錯的，至少很多指標都在逐漸向好。這不，高盛、招商證券等知名機構都給予美團點評買入的評級，并將目標價調至70港元。

高盛的觀點是這樣的：“股價短期內將繼續波動”“鑒于經營往績紀錄良好，前景樂觀，仍然維持“買入”評級。”招商證券的觀點是：“我們維持買入評級，下調目標價至70港元（前次75.9港元）。”

按說，美團點評的股價應該是繼續上漲的，但是市場有時候卻并不給人面子——財報發布后的兩個交易日，美團點評的股價卻從3月11日收盤價的58.90港元下跌至3月13日的49.80港元，期間最低價下探48.00港元。

機構說好的70港元，為何越來越遠呢？到底是機構錯了，還是市場錯了？券商評級與市場表現為何高度背離？那么，我們又應該如何解讀美團點評的此份財報呢？

首先，不得不指出的是，美團點評的多項指標數據確實在逐漸向好。

比如，去年第四季度營收198億元，高于彭博預期的193.86億元；新業務及其他收入由2017年的20億元增至2018年的112億元，增幅達450.3%；虧損凈額在逐季收窄，去年第二至四季度經調整的虧損凈額分別為32.1億元、24.6億元和18.62億元。

特別是對于虧損來說，如果沒有收購摩拜帶來的45.5億元虧損，那么，美團點評的財報數據應該會更為好看一些。如果未來能夠將一些業務板塊處理好，美團點評的盈利也并非很遙遠的事情。

其二，在多個靚麗指標的背后，不能忽視美團點評面臨的多項挑戰。

第一個挑戰：美團點評如何減少網約車和共享單車業務的持續虧損。這是未來減虧和盈利的關鍵著力點之一。

網約車美團目前還只在上海和南京進行了試點，還好未鋪開到全國市場，還比較好處理。最值得關注的還是摩拜，收購摩拜給美團點評帶來了高達128億元的商譽隱患，這一塊業務該何去何從，自然會引起諸多投資者的高度關注。

第二個挑戰：在各項業務大幅增長的同時，如何遏制住主營業務的放緩。

財報顯示，去年四季度美團點評的餐飲外賣營收為110.06億元，同比增長66.1%，低于上季度84.8%的增速。其主要原因是競爭加劇及宏觀經濟逆轉導致的補貼增加。

我們知道，美團點評的主要競爭對手是餓了么。在餓了么的緊逼之下，美團點評的餐飲外賣在未來一段時間仍將面臨非常大的壓力。如何調整戰略和戰術，則事關主營業務的江山和版圖。

第三個挑戰：在未來的市場競爭中，要贏得勝利關鍵還在于自身的創新能力。

如何通過技術、市場等方面的創新，進一步夯實自身的“護城河”？如何開發出更有活力和競爭力的業務板塊？這些都是美團點評在未來繞不開的話題。

值得夸贊一下的是，美團點評的管理層顯然對自身的問題和挑戰是一清二楚的。在財報中，美團點評明確表示，2019年將“大幅縮減兩者（網約車和共享單車）的經營虧損”、“審慎探索新零售”、“繼續培育RMS和供應鏈解決方案業務”……

如何能夠將上述這些策略不折不扣的落地，美團點評的股價達到機構給出的70港元的目標，則會是比較輕而易舉的事情。但能否解決好目前面臨的諸多挑戰和問題，顯然市場還是缺乏一點耐心和信心。

至于明年再發年報的時候，美團點評會交上什么樣的答卷？市場又會給出什么反應？牛牛觀察在此唯有祝福，同時也拭目以待。