自4月份傳出美圖有意在香港上市以來，日前，又有消息稱，修圖軟件開發商美圖公司已經開始面向投資者介紹其首次公開招股（IPO）交易。看來，美圖IPO已漸行漸近。
根據美圖IPO推介條款，美圖將在本周一至12月2日這段時間內向潛在投資者推介其IPO，評估投資者的興趣。美圖計劃將IPO融資的大約35％用于擴大智能硬件業務，25%左右用于戰略投資和收購。
據傳，美圖計劃募集5-10億美金，估值或將達50億美元。其IPO將成為今年僅次于Line的全球第二大技術類IPO，也是自阿里之后的最大一樁科技公司在港IPO交易。
漩渦中心的美圖該如何解釋其巨額虧損的現狀？美圖的商業模式又有哪些問題？哪些資源能轉化成產能，幫助美圖打造自己堅固的“護城河”？如果能夠順利在港交所上市，又能在多大程度幫助美圖實現扭虧為盈呢？美圖急需在哪些領域進行創新和布局？
1、巨虧的美圖
根據美圖的招股書，截至2016年6月30日，美圖2013、2014、2015、2016年累計虧損分別為8030萬元、19億元、41億元、63億元。
數據一經曝光，網上一片嘩然，虧損如此之多，美圖到底是哪里來的自信能夠贏取投資人的信任？隨即又有某些媒體出來解釋說，這其中涉及優先股公允減值變虧損的概念。
就是說美圖招股書中的累計虧損，包括了可轉換可贖回優先股的公允價值，而優先股是相對于普通股而言的，主要是指在利潤分紅及剩余財產分配的權利方面優先股優于普通股。
所以，我們就又可以看到，在2013年－2016年6月，扣除優先股公允價值和股權激勵之后的累計虧損為10.83億元。
這樣的解釋，好像也沒什么毛病，但即使這樣美圖依然虧損著，這是公司管理層無法繞開的問題。
在筆者看來，所謂“可轉換優先股公允價值變動”不過就是一種提前消費的借貸行為。美圖提前預支了自己上市的募資，給予投資人高額利息然后獲取短時間內大量資金周轉，等到美圖上市之后，又將這些資金連本帶息通通還給投資人。
這種行為說好聽點是提前消費，說得不好聽點就是美圖聯合投資人圈小股民錢的媷羊毛行為，是一種信息不對稱條件下的的流氓行徑。
2、虧損的原因
作為一家以美圖軟件工具為主的公司，美圖旗下有包括美圖秀秀、美拍、美顏相機、潮自拍、美妝相機和BeautyPlus等六款核心應用，根據招股書，這六款核心應用雖然月活躍用戶占美圖公司月活躍總數97.1%以上，但對應收入卻僅有4.9%。
相反，美圖手機業務為美圖帶來了95.1%的收入，根據招股書，2016年上半年，美圖手機銷量28.9萬部，收入5.5.。5億元，每部手機利潤為353元。
這樣看來，以美圖軟件起家并迅速占領市場的美圖營收幾乎全部來自于手機，但是美圖手機只是占領了小眾市場，用戶基本為年輕愛美女性，出貨量有限，并不能大面積占領市場，無法負荷超支運轉的美圖。
硬件出貨不夠，其他變現途徑尚不成熟，公司仍在不斷燒錢。其實和市場上其他類工具性產品一樣，如何將前期積累起來的用戶變現是制約美圖發展的一個重要問題，也許在廣告和導流之外，美圖需要好好思考一下，如何探索出一條新的應用工具贏利之路。
到底是軟件公司還是硬件公司？如何變現用戶？是否應該轉變商業模式？這些都是美圖面臨的問題。互聯網公司，選擇比努力更重要，到了美圖做出選擇的時候了。
3、美圖的價值
巨額虧損之下，美圖的一舉一動為什么還飽受關注？為什么又能獲得投資者的青睞？商場如戰場，在戰場里攀爬滾打幾十年的老油條們不可能做賠本的買賣。很顯然，美圖有它的商業價值。
首先，美圖成為了一個產業。隨著市場經濟的發展、智能手機的普及，越來越多的人擁有不只一部的智能手機，越來越多的人花費更多的時間在自己的外表方面，也有越來越多的人花費更多的時間在自拍之上。
自拍之后，美顏修圖工具成為了現代人的剛需，甚至流傳出了亞洲四大邪術：日本化妝術、韓國整容術、泰國變性術、中國美顏術。
巨大市場之下，美圖坐擁數額龐大而忠誠的用戶。根據美圖上市招股書，美圖應用月活躍用戶總數為4.46億，截至2016年6月。而根據美圖公司的調查，其下美圖手機約有75%為其應用用戶購買。
并且作為一個以女性用戶為精準定位的產品，美圖曾公布過其女性用戶比例為70%，并且超過60%為90后。我們知道，這群用戶有熱愛分享、追求個性的訴求。如果美圖能夠基于這些訴求發展社交，未嘗不是一條可走之路。
不僅如此，美圖的電商化價值似乎也有巨大潛力。相對于其他工具類軟件，美圖有著得天獨厚的電商化切口，借著“美”的概念，主打“美”系列產品，借助已經覆蓋的“愛美”用戶，電商化似乎比當年的京東、小米要容易許多。
互聯網公司，還是要以產品贏得用戶，如果沒有好的產品，遲早會搬起石頭砸自己的腳。圍繞用戶，讓用戶標簽更清晰，讓用戶體驗更完美，才能實現互聯網產品價值的最大化。
當前，美圖要做的就是，要在外界眾說紛紜之中，找準方向、做好產品。如果順利在港交所上市，對美圖來說無疑是一個重大的利好。但是，我們也要提醒的是，上市后更要將寶貴的募資用到刀刃上，將現在海量的活躍用戶的商業價值激發出來。
我們希望，借助IPO，美圖能夠迅速找到盈利的模式，甚至能夠創新出中國互聯網領域的嶄新模式，盡快實現扭虧為盈。