在獵豹移動(dòng)、途牛網(wǎng)上市之后，又一家中概股有望在5月份上市，它的名字叫聚美優(yōu)品。今年1月30日，聚美優(yōu)品與京東商城同時(shí)向美國(guó)SEC遞交了招股書(shū)，可惜，由于京東商城名頭太大，很多人沒(méi)并沒(méi)有關(guān)注到聚美優(yōu)品。不過(guò)，在沖刺撞線上，聚美優(yōu)品則很有可能搶先于京東。如果成功上市，聚美優(yōu)品將成為繼當(dāng)當(dāng)網(wǎng)、麥考林、唯品會(huì)、蘭亭集勢(shì)之后，第五家在美國(guó)上市的電商公司。
自2012年開(kāi)始實(shí)現(xiàn)盈利
聚美優(yōu)品的招股書(shū)介紹，2011年至2013年，聚美優(yōu)品營(yíng)業(yè)收入依次為2178.8萬(wàn)美元、2.33億美元、4.83億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)180%。自2012年第二季度實(shí)現(xiàn)贏利以來(lái)，聚美優(yōu)品已持續(xù)7個(gè)季度贏利。今年第一季度，營(yíng)收為1.549億美元，其中包括商品銷(xiāo)售1.299億美元，市場(chǎng)服務(wù)凈營(yíng)收2500萬(wàn)美元，同期的凈商品交易總額（net GMV）為2.713億美元，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)為1710萬(wàn)美元，凈利潤(rùn)1660萬(wàn)美元，另有140萬(wàn)美元用于股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用。
盡管已經(jīng)實(shí)現(xiàn)盈利，但聚美優(yōu)品的毛利率就不容樂(lè)觀，其2013年毛利率僅為24.5%。在化妝品銷(xiāo)售領(lǐng)域，毛利率普遍都很高，包括莎莎在內(nèi)的線下零售商毛利率可達(dá)到約50%，而國(guó)際著名品牌甚至可達(dá)70%以上。但是，電商能夠?qū)崿F(xiàn)盈利已經(jīng)不易，足以給資本市場(chǎng)講出一個(gè)好故事。
4月11日，聚美優(yōu)品在第三版招股文件中透露，將募集金額定為4億美元，由高盛、瑞信、摩根大通、華興資本等聯(lián)合承銷(xiāo)。
在5月6日的第四版招股文件中，聚美優(yōu)品表示，將出售950萬(wàn)份ADS（每份代表1股A類(lèi)普通股），定價(jià)區(qū)間為19.5美元至21.5美元。向公眾募集的最高金額下調(diào)到2.35億美元，但引入新加坡投資機(jī)構(gòu)General Atantic按發(fā)行價(jià)認(rèn)購(gòu)731.7萬(wàn)普通股，限售期為180天。如果發(fā)行價(jià)定為19.5美元，募集金額將為3.28億美元，如果發(fā)行價(jià)定在21.5美元并行使超額配售選擇權(quán)（綠鞋），總募集金額將達(dá)到3.92億美元。
作為一家以化妝品為主打商品的垂直電商，聚美優(yōu)品在在線商城和閃購(gòu)模式的基礎(chǔ)上，加上了精選銷(xiāo)售這一創(chuàng)新環(huán)節(jié)，使其在與樂(lè)蜂網(wǎng)的競(jìng)跑中得以領(lǐng)先。
聚美優(yōu)品面臨訴訟隱憂
由于淘寶上假貨泛濫，因此，一直有觀點(diǎn)認(rèn)為，阿里巴巴不選擇赴美上市包含著擔(dān)心遭到訴訟的考量。此次在赴港上市被拒不得不轉(zhuǎn)道赴美上市，并不等于訴訟的可能性能夠減少。
不過(guò)，淘寶被訴訟的風(fēng)險(xiǎn)概率，則有望從先行者聚美優(yōu)品身上先做做試驗(yàn)，因?yàn)椋勖纼?yōu)品優(yōu)品上同樣存在著假冒偽劣。
在搜索引擎上搜索聚美優(yōu)品關(guān)鍵詞，關(guān)聯(lián)最多的就是假貨，還有樂(lè)蜂網(wǎng)、淘寶、正品聯(lián)盟等�；瘖y品行業(yè)如何界定假貨或者水貨呢？只要官方?jīng)]有授權(quán)渠道銷(xiāo)售的產(chǎn)品都可以視為非官方產(chǎn)品，從法律角度上來(lái)說(shuō)，廠商隨時(shí)可以起訴這些未經(jīng)授權(quán)的銷(xiāo)售平臺(tái)的。
現(xiàn)實(shí)情況是，很多國(guó)際大牌并沒(méi)有在國(guó)內(nèi)授權(quán)電商平臺(tái)銷(xiāo)售它們的產(chǎn)品，但是用戶卻可以在聚美，當(dāng)當(dāng)，樂(lè)蜂網(wǎng)等看到相關(guān)產(chǎn)品銷(xiāo)售，這些產(chǎn)品的來(lái)源有幾種，一種是水貨；一種是產(chǎn)品小樣被黃牛集中起來(lái)再拿到網(wǎng)上去賣(mài)；一種是竄貨，也就是真假摻著賣(mài)。對(duì)于品牌商來(lái)說(shuō)，對(duì)這些來(lái)源無(wú)法一一去鑒定，只能對(duì)外統(tǒng)一稱，沒(méi)有授權(quán)給相關(guān)平臺(tái)銷(xiāo)售。
需要指出的是，水貨和假貨是有區(qū)隔的。水貨不是假貨，水貨是某國(guó)或地區(qū)沒(méi)有經(jīng)過(guò)原生產(chǎn)廠家所指定的銷(xiāo)售代理而進(jìn)行銷(xiāo)售的產(chǎn)品。而法律對(duì)兩者的判定遵循的法律也是不同的，前者被納入《走私罪》。
而聚美優(yōu)品對(duì)此也心知肚明，其在招股書(shū)中的風(fēng)險(xiǎn)提示中表示，“我們可能因售賣(mài)未經(jīng)授權(quán)產(chǎn)品，侵犯第三方知識(shí)產(chǎn)權(quán)產(chǎn)品或不符合化妝品許可經(jīng)營(yíng)要求的相關(guān)產(chǎn)品承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。如果我們的網(wǎng)站上售賣(mài)了假貨，那么我們的聲譽(yù)和財(cái)政業(yè)績(jī)會(huì)受到資金物質(zhì)和負(fù)面影響。”
有分析人士指出，聚美優(yōu)品在招股說(shuō)明書(shū)中，缺失了按照品牌維度的交易分析，而這個(gè)卻是化妝品行業(yè)最有競(jìng)爭(zhēng)力的問(wèn)題。如果以品牌維度分析，聚美優(yōu)品的水貨、假貨問(wèn)題就無(wú)處遁形，聚美優(yōu)品貨源沒(méi)有品牌方授權(quán)的事情也會(huì)被暴露。