2013年是中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的資本元年，從阿里入股新浪微博，到百度接手PPS，以及到最近的搜狗并購風波，資本儼然成為了中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展的核心驅(qū)動要素在高速運行著。無論是站在前臺的馬云、李彥宏、周鴻祎，還是到目前為止仍待字深閨的小馬哥，這些大佬們無一不是摩拳擦掌、殺氣騰騰，我們有理由相信中國互聯(lián)網(wǎng)的這幕并購大戲或許才剛剛開始。
資本天生是嫌貧愛富的，正是因為中國互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展，資本才紛紛涌入，這沒有任何問題。然而資本也是一只千年的狐貍，搞不好也會讓你云山霧罩而不知所蹤。所以，厘清資本與發(fā)展間的關(guān)系，警惕資本泡沫，擅用資本的正能量就變得非常重要了。
資本就是Money，這是最精準且簡單的理解。
Money是什么？是社會各種資源等值量化的交換工具。
資本=Money=資源。
資本進入，等于你有了錢，有了錢，你就可以擴充人手，也可以引進技術(shù)設(shè)備，當然也可以像新浪一樣買塊地皮蓋大樓。資本就是個工具，它本身不產(chǎn)生任何價值，觀察資本力量必須要觀察資本的使用，這樣才能掀開面紗、看個清楚。
避免踏入“加法并購”的陷阱
在商業(yè)江湖中，“加法并購”是最常見的資本運作方式。所謂“加法并購”，簡單地說就是“用錢買幾個企業(yè)進來”。買進來以后，基本上不插手被購買企業(yè)的任何經(jīng)營管理活動，被購買企業(yè)仍然按照自己的軌道前行。這種資本策略應(yīng)用的最大價值在于可以迅速獲得相應(yīng)市場占有率的提高。
舉個例子，同行業(yè)中A企業(yè)市場占有率為40%，B企業(yè)占有率為20%，C企業(yè)為15%，D企業(yè)為10%。在這樣的行業(yè)排名中，B企業(yè)超越A企業(yè)的最簡單辦法就是收購C企業(yè)和D企業(yè)，即B+C+D（45%）>A（40%）。
“加法并購”的假設(shè)前提是“如果B企業(yè)獲得了行業(yè)話語權(quán)，則B企業(yè)的發(fā)展將會越來越好”。一般如此使用資本的企業(yè)都屬于資源導(dǎo)向型的行業(yè)，目前的中國互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)中，電商行業(yè)最為明顯。
從艾瑞所公布的“2013年Q1自營B2C市場排名”來看，位居第二的蘇寧易購市場占有率為11.2%，比老大京東差30多個點（京東：43.4%）。如果張近東把易迅、當當、卓越等都買了，那么超過京東躍居行業(yè)第一就指日可待了。超越了京東，就掌控了話語權(quán)、控制了供貨商，就可以玩蘇寧一貫的“類金融”業(yè)務(wù)了。
當然，理論上可行的，實際中一般都不靠譜。“加法并購”應(yīng)該發(fā)生在老二與老大差距不大的情況下，如果差距很大，是沒法玩這種游戲的。因為你總不能有錢到可以把整個行業(yè)的企業(yè)都買了吧，即使都買了也不一定能夠達到既有的目的。
比如在整個B2C市場中（包括自營和非自營），天貓已經(jīng)占據(jù)了51%的市場份額，就是劉強東再能忽悠錢，也不可能富裕到把其它的都買了。再比如搜索市場，百度已經(jīng)占了近8成的市場，即使周鴻祎把搜狗、SOSO甚至人民搜索等雜七雜八的都買了，也才不到百分之二十。
總之，加法并購是差距不大的老大與老二間的游戲。
“內(nèi)生增長”最重要
無論是什么方式的資本運作，都需要尊重基本的商業(yè)規(guī)律。互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的核心驅(qū)動要素并不是資本，而是科技。“貿(mào)工技”的路數(shù)只適合傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，在互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)中“技工貿(mào)”是永遠的王道，如果將資本投入到了科技創(chuàng)新方面，這是花對了錢的。
互聯(lián)網(wǎng)是科技導(dǎo)向型的產(chǎn)業(yè)，每一個新技術(shù)的誕生就可能誕生一大批優(yōu)秀的企業(yè)，當然也可能會死掉一大批企業(yè)。因為互聯(lián)網(wǎng)的科技創(chuàng)新是有時間概念的，而且隨著全球信息鴻溝的徹底消失，這個時間會變得越來越短，基本上是“三年河?xùn)|，三年河西”。
三年前開心網(wǎng)風生水起，三年后微博一統(tǒng)江湖，而現(xiàn)在則進入了微信時代，你今天所收購的某個企業(yè)可能明天就會被淘汰！
拋開資本不說，企業(yè)發(fā)展基本有兩個路數(shù)：外延式和內(nèi)生式。
外延式增長的途徑主要依靠增加資源(人財物)投入，在擴大企業(yè)規(guī)模、建構(gòu)強大市場影響力的基礎(chǔ)之上實現(xiàn)盈利的一種方式，其中阿里系是典型。外延式增長可以通過資本的力量盤活除創(chuàng)新外的其它社會與自然資源，并以此為核心要素帶動市場發(fā)展。這類企業(yè)往往都是資本市場、并購市場的常客。
內(nèi)生式增長則主要依靠科技創(chuàng)新、人才發(fā)展等要素實現(xiàn)企業(yè)發(fā)展。此類企業(yè)在科研上的投入往往占非常大的比例，資本的利用主要會集中在科技創(chuàng)新與人才引進方面，谷歌、蘋果包括國內(nèi)的百度、騰訊都是內(nèi)生增長的代表。
外延增長和內(nèi)生增長，各有利弊，在資源導(dǎo)向型的產(chǎn)業(yè)當中，外延發(fā)展是主要模式，而在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)中，內(nèi)生增長應(yīng)該成為主流。
目前在國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)幾百億美金的資本交易中，用在科技創(chuàng)新上的少，砸在“擴充地盤”上的多，謀求外延增長遠大于內(nèi)生發(fā)展，這是不正常的。更不正常的是，如果任由這種風暴延續(xù)下去，強大的資本力量會吞噬原本基礎(chǔ)就非常薄弱的科技創(chuàng)新力量。
產(chǎn)業(yè)科技創(chuàng)新必須要有一個充分競爭的土壤，但資本力量卻往往會讓強者越強，弱者越弱，充分競爭的格局在資本強勢介入后瞬間就可能變?yōu)楣杨^獨攬。如果這樣，科技創(chuàng)新的產(chǎn)業(yè)環(huán)境就被徹底蒸發(fā)了。從這個角度而言，作為并購風云中的標桿性人物，馬云開創(chuàng)了一個時代，也很可能會毀掉一個時代。
資本是個魔鬼，需要學(xué)會駕馭，需要發(fā)揮它的正能量。