連續9個交易日的停牌終于有了眉目，昨日晚間阿里巴巴對外宣布，擬對B2B上市公司施行“私有化”。因該交易的提出處于阿里巴巴與雅虎談判期間，業內在騰訊微博上對此事的觀點不一。

公告稱阿里巴巴集團擬以每股13.5港元的價格對阿里巴巴B2B上市公司實行私有化，據了解阿里巴巴集團持有阿里巴巴B2B上市公司73.5%的股權。一旦實行該交易將涉及大約190億港元，目前阿里巴巴董事會正在評估這項交易提案。

據了解，13.5港元的私有化要約價格與阿里巴巴B2B公司于2007年11月的上市發行價持平，該價格比停牌前最后60個交易日的平均收盤價格溢價60.4%，比最后10個交易日平均收盤價溢價55.3%。

阿里巴巴B2B公司CFO武衛對此解釋稱，13.5港元的回購價，一是參考了阿里巴巴的交易歷史價格；二是參照了具有可比性的互聯網公司的市盈率；三是與過去三年香港私有化的市場基準比較，市場溢價都介于25%至47%之間。武衛認為，13.5港元的價格是具有吸引力的。

不過對于采用與上市發行價持平的退市價格，業內觀點則表現激烈。富昌金融北京分公司總經理趙彤彬認為，阿里巴巴私有化虧的是股民。他表示阿里巴巴正式宣布私有化，且用發行價回購，低位入貨者當然喜出望外，但也讓此前高位介入者失去了分享阿里未來的機會。

不過5G咨詢創始人洪波則認為，13.5港元已經比之前價格溢價不少。而若不私有化以阿里巴巴B2B目前的走勢，已經很難再回到昔日的高峰期。

2010年以來阿里巴巴B2B股價從18港元逐漸開始滑落，截止停盤前阿里巴巴B2B股價9.25港元。據財報顯示阿里巴巴B2B凈利潤同比下滑6%，付費會員數也正在減少。2011年阿里巴巴B2B付費會員76.5萬人，相較2010年80.9萬同比降5.4%。

對于阿里巴巴的私有化，博客中國創始人方興東有另一種解讀。他表示阿里巴巴B2B上市后股價高開低走，而后又持續低迷，如今退市價格卻與發行價相當，這相當于“上市五年使用了（股民）為其帶來的幾十億美元無息貸款”。

若沿用上述邏輯，阿里巴巴B2B更像是一個自己不要錢的但卻吸錢的殼子，問題是它所帶來的“幾十億美元無息貸款”用哪了？

馬云曾表，阿里巴巴B2B是大哥，是個泥腿子，弟弟妹妹們上學都靠他來供；淘寶是妹妹，可以拿著大哥給的錢買花裙子，已經初中畢業，將來要念復旦大學；老三是支付寶，才上小學，但它最有志氣，要在未來扛起養家的重擔，大哥決定不惜一切代價供他上美國的哈佛。

而如今在阿里巴巴B2B退市之前，“老二”、“老三”也已長大。據易觀數據顯示，2009-2011年淘寶營收分別為15.8億、35.2億和88億元人民幣，增長率為依次為7%、123%和150%。在互聯網廣告營收上淘寶在國內僅次于百度，支付寶在國內第三方支付市場占有率達46%位列第一。

阿里巴巴的私有化原因也許就暗藏與此，隨著淘寶的日漸強大，阿里巴巴急需圍繞淘寶構建新的商務生態。而打包上市，則是將這種新型的商務業態進行貨幣化的通道之一。洪波表示，阿里巴巴B2B的私有化或與阿里巴巴集團未來整體上市有關。而在上市之前，就是阿里巴巴集團內部的一系列整合。

不過洪波整體上市的觀點與武衛在昨日阿里巴巴B2B財報分析師電話會議中的解讀相悖。武衛稱阿里巴巴集團并沒有很快的IPO計劃，如果要上市也是幾年以后的事情。他想強調阿里巴巴集團已就把阿里巴巴B2B公司的業績并入報表，因此阿里巴巴集團上市并不需要以B2B公司私有化為前提。

但是集團內部整合的說法則得到了阿里巴巴方面的印證。在昨日阿里巴巴宣布私有化要約后，馬云內部郵件也在網絡流出。馬云在內部郵件中稱，2012年將是阿里巴巴集團實施“修生養性”戰略的第一年，阿里巴巴將全力修復電子商務生態系統，同時也必須強調整個集團的各子公司之間的協調和配合。

隨著國際國內經濟環境的進一步嚴峻，特別是中小企業在面臨原材料、匯率、勞動力成本等巨大壓力下，B2B業務模式急需加快轉型和升級。在阿里巴巴內部，也很早就在討論將B2B與B2C、C2C相融合的方法。而在私有化后，不再具有公開身份的阿里巴巴更有利于內部的整合運作。

事實上阿里巴巴在對B2B與其它業態的整合上已做過一些嘗試。阿里巴巴曾推出無名良品（后改名為：良無限），用以作為對兩種不同業態間的銜接。但推出后卻一直在二者業態的利益權衡中無法找到方向。

不過這一次，私有化后的阿里巴巴B2B該往哪轉，才能抵御“中國制造”大環境的變遷呢？