《連線》（Wired）雜志11月刊登載了特約編輯邁克爾•沃爾夫（Michael Wolff）的文章《俄羅斯大佬尤里•米爾納如何買進硅谷》，介紹了俄羅斯科技風投基金數字天空技術（Digital Sky Technologies，以下簡稱DST）創始人尤里•米爾納（Yuri Milner）的硅谷發跡史和投資理念。

米爾納在投資硅谷企業時，總是將被投資公司的估值定得很高，并購買其少量的股份，不要求什么附加條件，也不要求要加入公司董事會。作為一個外來的俄羅斯人，米爾納正是用了這種被傳統風投認為“愚蠢”的方式擠進了硅谷。即便是在金融危機時期，米爾納還是看出了社交媒體將從根本上改變互聯網的交流方式，因此他率先投資了Facebook�，F在幾乎每家社交媒體他都有投資，包括Zynga、Twitter、Spotify、ZocDoc和Groupon。

全文概要如下：

俄國來的科技投資大佬

這是我第一次造訪莫斯科，全世界最成功的社交媒體投資人尤里•米爾納帶我去了他父母的公寓。這是典型的前蘇聯建筑，外表有些殘破不堪，但內部我似曾相識，就好比曼哈頓上西城那些典型的公寓一樣，雖然空間局促，但最近沒有油漆過，房間里擺滿了許多小玩意兒和書籍。米爾納的父親鮑里斯是一名研究美國管理實踐的教授，現在已經退休；他的母親貝蒂是一名內科醫生，在莫斯科疾病預防部門工作了近40年。

顯而易見，事實上幾乎每家社交媒體米爾納都有參與投資，從Facebook到Twitter再到Spotify。他可以算是全新金融哲學理念的先驅者。他也是硅谷最具爭議的有錢人，別人追捧他、懼怕他、嘲弄他，但在內心里他只是個很好的猶太男孩。

這可能有助于解釋，米爾納自己也急于想解釋：他這么一個最早在莫斯科投資通心粉工廠的人怎么會跑到美國去投資技術產業。我也相信，他的成功故事對硅谷也具有吸引力。

硅谷風投資本家俱樂部絕對不會按照米爾納的那種方式行事。實際上，米爾納越成功，組合這種成功的速度越快（從2009年開始出其不意投資 Facebook，到投資Zynga、Groupon、Twitter和Spotify），別人對他的疑慮就越多。他絕對不是那種可以低調的硅谷億萬富翁。

更為重要的是，在他的美國冒險中流言蜚語一直就沒停過。不過也難怪，米爾納的投資基金DST的早期投資者就包括阿利舍爾•奧斯曼諾夫（Alisher Usmanov）和其他一些俄羅斯金融寡頭，這些寡頭給人的影響就是不太誠實。奧斯曼諾夫就曾被控欺詐和勒索。

對許多人來說，在美國這個發展速度極快的地方，米爾納的成功并不算太快，但人們的態度有些躲閃，還有一種某名的不公平的感覺：一個外來者以一種公司創始人喜歡的方式，用大量金錢購買相對少量的股份，就得以進入互聯網最成功的公司之中。他的外來者身份看起來最讓人覺得惱怒。一個外來人怎么能抓住硅谷最好投資者錯失的機會？米爾納的成功是否意味著世界其他地方的人開始攫取本應屬于美國的互聯網未來和財富了呢？

這就是我來到莫斯科的原因，試圖找出米爾納的優勢。如果他能改變游戲規則，那游戲規則是如何改變的？我對他個人也感到很好奇：看起來他想得到硅谷人的尊重，但他為什么想這樣？為什么他要關心這些人的想法？米爾納作為投資者的崛起速度真是太快，他的基金從零到在美國擁有120億美元的資產只用了不到兩年的時間。他的發跡史也還沒來得及向人訴說。

靠通心粉工廠發跡

對于商人來說，俄羅斯應該是地球上最有魅力的地方，因為這里是純粹的因果關系。有錢就有影響力，就能控制資源，你所要做的就是有進取心和悟性去利用它們。

在前蘇聯崩潰時期，一大群寡頭控制了俄羅斯的大部分資源。不過在這其中沒有多少猶太人。蘇聯時期的猶太人遠離公職，往往混跡于黑市，并帶動了它的繁榮。因此在俄羅斯資本主義興起時，猶太人就已經是這個國家的資本家了。

米爾納的年紀要比第一代寡頭年輕半代，在前蘇聯快要解體的那段時間，他依靠在黑市上倒賣電腦為生。他的父親對此非常擔心。米爾納這樣做不但荒廢了他的物理研究生學業，還會惹上麻煩。鮑里斯的解決方案現在看來具有前瞻性且非常大膽：他的兒子應該獲取美國MBA。1990年米爾納進入賓夕法尼亞大學沃頓商學院學習。美國求學的經歷從各個方面對米爾納都造成了根本性的改變，也讓他得以進入美國資本主義史上最具戲劇性和傳奇的時刻。

與此同時他的國家也發生了翻天覆地的變化，自由市場，一切都有利可圖。在費城關注著這一切的米爾納非常羨慕，從沃頓畢業又在世界銀行工作三年后，他回到了莫斯科。1998年米爾納聯合其他投資者買下了一座通心粉工廠。由于俄羅斯在債務上出現違約，米爾納預感到出口通心粉的生意算是走到了頭，但通心粉根本不是重點。

在數字世界沒人知道這個俄羅斯通心粉廠主，但他已經開始關注起數字行業來。隨著手中的現金越來越多，米爾納開始關注美國，這時是1999年，正好是網絡泡沫達到頂點的時候。米爾納認為互聯網是一個用戶自身創造大量內容的廣告媒介。換句話說，米爾納認為現在流向傳統媒體的營收，以后將流向互聯網，而且互聯網上創造內容幾乎不要成本。米爾納稱：“從利潤率角度來看，這很神奇。”

但隨后互聯網泡沫破滅。當時俄羅斯最大互聯網公司的Mail.ru市值最高達到過1億美元，也在這一時期崩潰。米爾納利用通心粉工廠賺到的錢，低價收購了Mail.ru。本應成為俄羅斯寡頭的前蘇聯投資倒把者搖身一變成了互聯網企業家。

慧眼識才投資Facebook

我與米爾納的首次見面是在2009年。幾個月以后他出人意料的花費2億美元購買了2%的Facebook股份。

米爾納是城里的新人。顯然他認識的人不多，也沒有進入科技精英的圈子。對于我拋出的多數姓名他都表示不知道，其中一些人的名字他應該假裝知道才對。不過通過Mail.ru，他真的認識高盛集團在俄羅斯管錢的人。

實際上，投資Facebook的非常規舉動就是和高盛銀行家吃飯時聽來的八卦引起的。這時離雷曼兄弟倒閉，世界經濟陷入危機只過去了幾個月。當時社交媒體的佼佼者MySpace也在迅速下沉。但不管怎么樣，米爾納還是摻和進來。

更重要的是，他銀行賬戶里有錢。或者說他可以很快拿到錢。米爾納創辦了一家單獨基金來投資國際業務，特別是美國業務。這就是DST，Facebook是它的第一個目標。

但即使是在這么嚴峻的金融背景下，一個來自于俄羅斯的陌生電話還是打動不了當時Facebook首席財務官吉迪昂•余（Gideon Yu）。但米爾納跳上飛機，飛到加州，從舊金山給余打電話。這勉強給余留下了印象，他同意會面。會面中米爾納拋出了一個改變游戲規則的交易。

具有雄心壯志但還未盈利的科技公司在IPO前的投資通常都會遵循特定的模式：一家具有聲望的風投公司在投資時都會有附加條件，例如公司上市后它將首先套現，或者是它的人要加入科技公司的董事會。米爾納提供的交易條件與眾不同還有些愚蠢：它的投資沒有附加條件，也不要求董事會的位子。實際上他的錢有點像IPO時的投資，對一般股東沒有好處，又沒有IPO那樣的負擔。

這種做法在哲學上可以說是全新和大膽的：一旦一家公司達到了一定的規模，米爾納認定這個數字在10億美元左右，它的投資輪廓就會發生變化。有了足夠的市場份額和足夠的品牌認知后，它面臨的風險就沒有風投以往認為的那樣大。

但是其他人并不這么看。相反，他們認為米爾納做了一樁絕望而低俗的交易，它將Facebook的估值定為100億美元，并購買了少量股份；另一方面 Facebook竟然自貶身價接受俄國人的錢。事實上，對于雙方這都是絕望的交易。在銀行危機期間，Facebook的這輪投資只有另外兩個投標者，而且沒有一家來自頂級的風投基金。

社交媒體根本改變互聯網

那個時候我還不理解米爾納的所作所為。顯然幾個月內社交媒體將從根本上改變互聯網的行為方式。我沒有看出米爾納的宏圖大略，他也沒有告訴任何人，只是用錢來改變力量均衡。米爾納說：“我投資了四個社交網絡。比其他人都多。”我告訴他：“但都在俄羅斯和波蘭……”我的意思是沒有哪個市場能和美國相比。米爾納說：“一樣。社交是與數字世界交互的更好方式。它比搜索更好。它將對一切產生影響，所有事情都將發生改變。”

有件事情我當時沒有看出來，別人也不知道。雖然米爾納看起來做了一筆愚蠢的交易，放棄了對其投資的保護，本來投向早期創業的資金應該享有這些保護，但他得到了一樣東西：任何易手的其他Facebook股份他都有優先購買權。

這筆“愚蠢”的交易幫助米爾納打開了十年內互聯網最重要公司的大門。數碼行業的快速發展史才剛剛開始。

一年后我又碰到了米爾納。自上次見面以來，他擁有的Facebook股票已經上升到了9%（2.4%通過Mail.ru集團持有，剩下的由他的投資公司DST持有）。此外他還投資了Zynga和Groupon。就算硅谷的人還不喜歡他，至少他在這里已經人盡皆知了。實際上他在硅谷也變得無處不在，出現在每一次科技會議上。

這次據稱是谷歌要拿出30億美元收購Twitter。風投KPCB將Twitter估值為37億美元，希望購買Twitter的股份；隨后米爾納也加入戰局，他將Twitter估值為42億美元。Twitter以接近米爾納的估值收了KPCB的錢。八個月后它接受了米爾納的錢，雖然此時它的估值已經增加到了84億美元。

這就是社交媒體行業的現實：不管到哪里你都會碰見米爾納，他會繼續購買。他的錢沒有特定目標。

改變科技世界的中心

應該不算奇怪，成功的人更多的喜歡自己向自己解釋為什么會成功，而不是向其他人解釋。這次我來莫斯科，米爾納帶我游覽了全城，他看起來對自己有些驚訝，并不驕傲。他幾乎可以說是一個見證者，試圖解釋和說明他的平凡和獨特。

晚飯前米爾納告訴我他其實沒有從沃頓商學院畢業，實際上是差了幾個學分。他指出硅谷的許多成功人士都沒有畢業。他這么對我說似乎也是想增加自己的可信度。

米爾納告訴我，他打算舉辦一次全球互聯網公司大會，要求市值在10億美元以上的公司參加。他來設定會議議程，重新安排權利結構。從某種意義上講，硅谷的精英們應該對米爾納表示懷疑。他已經竊取，或至少移動了他們世界的中心。