并購，作為企業發展對外戰略，是企業順應市場經濟發展規律，整合企業社會資源的產物，對于企業發展起著重大的積極作用。

5月20日，山東沃華醫藥科技股份有限公司發布公告，公司擬變更2008年非公開發行股票的部分募集資金投向用于收購南昌濟順制藥有限公司（簡稱“濟順制藥”）51%股權，交易價格為11985萬元。沃華醫藥股票自5月21日起復牌。

自證券市場改革以來，作為山東省首家省外并購的公司，沃華醫藥成功邁出了并購擴張的第一步，也成為其2015年并購戰略的關鍵一步。

一項戰略性投資

山東沃華醫藥科技股份有限公司，是一家具有近三百年歷史的中成藥生產企業，其歷史最早可追溯到清朝乾隆年間的萬和堂藥莊。當時的萬和堂藥莊，前店后廠，在魯中地區享有盛名。2003年3月經山東省人民政府批準，整體變更為山東沃華醫藥科技股份有限公司，是山東省中成藥重點生產企業之一。2007年1月24日公司股票正式在深圳證券交易所掛牌上市，成為濰坊市首家上市的醫藥企業。

近年來，沃華醫藥加大市場開拓力度、營銷網絡建設，構建知識產權保護、學術積累、工藝改進、質量標準提升的立體“護城河”，按照新版GMP要求加強一系列管理結構，各項工作取得了長足發展，成為醫藥領域的一支當紅牛股。沃華醫藥專注于心腦血管中成藥領域，產品涵蓋片劑、膠囊劑、口服液、丸、散、膏劑、合劑等十幾個劑型100多個品種，擁有8個國家中藥保護品種，其中三個為獨家保護品種，43個品種被列為國家基本醫療保險目錄。公司主導產品心可舒片是國內心腦血管領域臨床應用時間最長、最成功的中藥品種之一。統計顯示，2014年，公司實現營業收入31530.80萬元，較上年同期增長23.36%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤3654.80萬元，較上年同期增長244.10%。

依靠內生發展實現高增長的同時，沃華醫藥通過在管理方面精耕細作，形成了成熟的營銷、研發、生產、財務等管理體系，特別是在董事長趙炳賢先生的《有效動作論》指引下，所形成的獨特的管理體系有著不可復制性，已經具備了強大的管理基礎，有條件通過收購、兼并等外延式增長，向被收購企業輸出管理，并在短時間內實現被收購企業的管理、業績提升。

濟順制藥是一家專注于高脂血癥中成藥領域的現代化制藥企業，主要品種治療高脂血癥藥物的“荷丹片”，同時是國家級中藥三類新藥、國家中藥保護品種和國家配方專利產品，并屬于全國獨家產品。濟順制藥于2010年加入中證萬融，經過近五年的調整和培育，企業的運行質量有了根本性提高，業績大幅度提升。

對此，沃華醫藥總裁張戈表示，對濟順制藥實施并購，一方面是對濟順產品和發展前景的認可，另一方面也是公司今年啟動并購戰略，實現公司持續快速發展的一項戰略性投資。

這主要體現在，兩家公司的產品在心腦血管中成藥治療領域有著非常好的互補優勢，沃華醫藥收購濟順制藥，實現大健康產品的組合，可以快速形成規模優勢。這種合作，可以使“荷丹片”充分利用沃華營銷、生產、研發、內部管理等優勢，進一步增強產品本身的核心競爭力及市場占有率；沃華醫藥也因此進一步豐富產品線，快速拓展心腦血管中成藥領域業務版圖，實現資源優化整合，提升公司整體市場地位和競爭實力，獲得強勁的發展后勁。這對雙方最終實現“在各自領域成為第一品牌”的戰略目標具有重大的戰略意義。

根據公告顯示，沃華醫藥完成股權收購后占51%股權成為濟順制藥控股股東，同時交易對方承諾，標的公司2015年實現的凈利潤不低于948萬元；2016年實現的凈利潤不低于1461萬元；2017年實現的凈利潤不低于1951萬元。

文化一致驅動并購

不同于通常情況下的企業并購，此次沃華醫藥、濟順制藥達成股權合作，背后最重要的推動因素并非單純對產品和業績的考量，更是兩家公司高度契合的文化理念，這在國內上市企業并購案例中是十分罕見和獨特的。

對此，張戈表示，兩家公司之所以有著共通的文化，原因就在于兩家公司的實際控制人為同一人，即北京中證萬融醫藥投資集團董事長趙炳賢。在長期企業管理實踐中，趙炳賢不斷總結、提煉、發展出了一套用于實戰管理的理論體系和方法論，并成之以專著《有效動作論》。中證萬融醫藥投資集團旗下的所有公司都是在長期、一貫、一致踐行《有效動作論》的過程中，逐漸形成高度一致的企業文化。

體現在沃華醫藥和濟順制藥，兩家公司有著統一的“為人類健康創造卓越價值”核心使命和“顧客第一 服務他人 誠信 創新”核心價值，由此衍生出兩家公司的核心理念、核心戰略、制度和流程、組織行為模式等等也是高度一致。這種高度一致，為雙方無障礙股權合作奠定了基礎。

首先，兩家公司的核心戰略高度契合，都是在踐行《有效動作論》、吸引人才、打造獨家產品線、確保依法經營、構筑“護城河”的基礎上，分別打造心腦血管中成藥領域與降脂中成藥領域的第一品牌。這種目標的高度一致性，可以充分發揮各自形成的資源、能力和經驗等方面的互補性，使合作后疊加倍增效果明顯。

其次，組織架構的一致，為兩家公司實現協同增效提供了組織保障。兩家公司組織架構都是按照“三部一廠一中心”（研發部、財務部、人事行政部，工廠，營銷中心）設置，之下的二級部門設置、工作崗位及工作標準，績效評價體系等完全一致。組織架構的一致，使兩公司合作后，從內部管理上能夠更加迅速展開部門、崗位的對接，大大降低管理成本，提升管理的協同性，這是部門、崗位實現資源共享、協同增效的保障。

再次，管理動作的一致，使兩家公司在日常管理流程上實現無縫對接。兩公司的日常經營活動都是通過“表錄群會”對錯誤動作、無效動作、低效動作、高效動作進行總結、分享和復制，循環往復。而推動以上日常管理動作落地的“總抓手”就是三要素四循環。這些工具經過多年運用，兩公司的員工都已相當熟練。

文化高度融合既是并購的因素，也是兩公司合作后，在各方面快速融合，最大限度實現資源共享、協同增效的基礎，這是與傳統企業并購最大的區別。并購完成后，兩家公司將根據趙炳賢著作《有效動作論》的獨門經營法則，從公司文化與戰略、生產管理、研究開發、市場營銷、整合風險等方面，迅速建立一套資源共享和協同增效的合作及運轉體系。

資源共享協同增效

理念、文化的高度一致，為沃華醫藥與濟順制藥在合作后，雙方快速理順、融合進而提升業績打下了堅實基礎。在此基礎上，兩家企業同屬于中成藥制劑領域，在研發、生產和營銷體系等方面又具有很強的互補性，有助于最大程度發揮協同效應，在最短時間內推動兩公司快速、健康、可持續發展。

股權并購后，沃華醫藥與濟順制藥將在生產、研發、營銷等方面最大限度實現資源共享、協同增效。

生產系統的協同將不斷提升產品質量、降低成本。

組織內統一采購平臺，原、輔、包材采購將實現規模化、產地化，有利于降低成本。兩公司核心品種的主要原料、包材和輔料有很大共性。山楂、丹參，可以在統一的采購平臺上規模采購，同樣，由于兩公司的核心品種都為“中藥片劑”，在原輔包材上也可實現集中采購，降低生產成本。

更大程度地發揮各自的生產優勢，實現集約化，提升產品質量。按照國家食藥監局的規定，兩家公司合作后，可以共用中成藥的提取生產車間。沃華醫藥突出的產能優勢在于中藥材的提取，合作后“心可舒片”與“荷丹片”提取工序的集中生產，將極大地提升生產管理的集約化水平，一方面提高管理、勞動效率，減少管理成本；另一方面大幅提高設備、能源等使用效率，降低產品成本；同時將荷丹片（膠囊）的提取工序納入沃華醫藥質量團隊的管理體系，將會最大程度地確保和提升產品質量。

濟順制藥充分發揮其制劑生產的優勢，集中資源做好制劑的生產管理，有助于企業的精簡高效，大幅度降低固定資產投資，使現有的生產設施發揮最大效率。

研發合作快速提升濟順制藥的創新能力。

濟順制藥目前沒有獨立的研發系統，沃華醫藥經過十幾年的努力，研發系統健全、研發設備配置較高、研發團隊素質較高。由于兩家公司主要業務都是中成藥口服制劑，研發關聯性大。更重要的是濟順制藥致力于搭建降脂類藥物的產品組合，這既是對沃華醫藥產品結構的重大補充，也是發揮沃華醫藥研發力量的重要課題。未來沃華中藥研究院將成為兩公司共用的研發平臺，實現研發成果共用，研發團隊共用，研發資源共享。

營銷互補有利于快速開拓市場。沃華醫藥與濟順制藥的核心產品都屬于國家醫保目錄產品，治療領域緊密相關，通過雙方的成熟銷售網絡，可以迅速改善各自劣勢區域的市場開拓情況，提高市場占有率。

并購戰略拉開帷幕

此次沃華醫藥和濟順制藥的快速整合，實現了大健康產品的有效組合，也為中藥事業作出了新的貢獻。當前國內心血管疾病中成藥領域發展很快，對濟順制藥控股權的收購只是沃華醫藥并購擴張戰略的開始。成功打響并購擴張“第一槍”的沃華醫藥對未來充滿信心！　

一方面，黨和政府高度重視中醫藥事業發展，中醫藥產品正成為中國傳統文化復興的先行者。與此同時，“大健康”時代正以爆炸式增長態勢撲面而來，中醫藥行業也迎來前所未有的發展機遇。另一方面，改制后的沃華醫藥，理念指引下用十年的時間實現了內生發展的高增長，現在已具備開啟并購擴張之路的強大基礎。

為此，張戈表示，2015年是沃華醫藥實現突破性增長的一年。突破性增長主要包含兩方面，一方面是公司內生式的增長，就是通過公司的生產經營活動，使沃華醫藥的銷售收入不斷增長，并保持強勁的利潤增長勢頭；另一方面，從2015年開始，沃華醫藥要做擴張式的增長，也就是啟動并購戰略，復制公司核心競爭力，在目前渠道資源上搭載和做大更多獨家產品。

張戈認為，資本運營是沃華醫藥的比較優勢，因為公司大股東是投資出身的。沃華醫藥董事長趙炳賢，有著“中國巴菲特”之稱，從上世紀90年代初至今，已經在資本市場歷經了幾十年的風風雨雨，在兼并收購方面，積累了大量的資源和經驗，在企業運營戰略中也有其獨到之處。1997年即出版《資本運營論》一書，是國內第一部論述資本運營和投資銀行的專著。

2009年以來，趙炳賢的中證萬融集團聚焦醫藥領域展開一系列收購，先后收購西安世紀盛康藥業有限公司、貴州長生藥業有限責任公司、遼寧康辰藥業有限公司、南昌濟順制藥有限公司、通化衛京藥業股份有限公司、云南騰藥制藥股份有限公司等六家公司，通過3-5年經營，這六家公司2014年合計銷售收入已達到22億元，成功復制了沃華醫藥從一個瀕臨破產國有企業改造成一家具有良好盈利能力企業的成功經驗。根據中證萬融的規劃，2020年底其將通過收購企業股權、產品等方式擁有100個中藥獨家品種，達到150億元銷售規模，到2030年擁有200個獨家品種，實現1000億銷售收入的規模。

趙炳賢并購領域的經驗及治企理念已經成為公司核心中證萬融及旗下公司的競爭優勢。沃華醫藥也將充分發揮這一優勢，加快擴張步伐，為推動中醫藥事業健康發展貢獻一己之力。